La teoria delle opzioni reali consente in modo rigoroso di attribuire un valore al concetto di opportunità.
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- Cosa è l'opzione reale?
- Metodo di valutazione basato sulla teoria delle opzioni reali
- Teoria delle Opzioni Reali: una prospettiva innovativa per la valutazione
Questa teoria elabora il concetto di incertezza in modo non convenzionale, considerando la stessa sotto un aspetto positivo e negativo. Essa nasce negli anni ’70 e si sviluppa negli anni ‘90, quando il metodo dei flussi di cassa attualizzati e del VAN (basati su scenari caratterizzati da certezza) vengono accantonati, in assenza di miglioramenti.
Cosa è l'opzione reale?
Opzione reale = il diritto (senza alcun obbligo) di conseguire un vantaggio derivante da un’opportunità in un ambiente caratterizzato da incertezza.
L’elemento cruciale che determina l’esistenza di un’opzione è, quindi, l’incertezza, in virtù della quale è possibile attribuire un premio all’attesa, ovvero al differimento di una decisione, in quanto in tal modo è possibile acquisire nuove informazioni.
Funzionamento dell'opzione
Funziona così: il soggetto A paga una somma di denaro (detta premio) al soggetto B per potersi riservare il diritto di acquistare (Opzione Call) o vendere (Opzione Put) un certo asset (detto Sottostante, il cui valore di mercato nel tempo è variabile) a un prezzo pre-concordato (prezzo d’esercizio) a una scadenza prestabilita (o entro la scadenza, nel caso di opzione “americana”).
Un’opzione call su un asset (con un certo valore corrente), dà il diritto ad acquisire l’asset sottostante pagando un prezzo predeterminato (il prezzo di esercizio) ad una scadenza prestabilita (o entro la scadenza, nel caso di opzione “americana”).
Similarmente un’opzione put dà il diritto a vendere un asset sottostante e ricevere il prezzo di esercizio.
L’asimmetria derivante dal possedere un diritto senza alcun obbligo corrispondente è l’elemento cruciale della strategia delle opzioni binarie.
L'opzione reale passiva
Si parla di opzione reale passiva quando il diritto di opzione è in mano a terzi (e noi dobbiamo aspettare una loro decisione), dunque una minaccia potenziale per l’impresa, poiché comporta l’obbligo di sopportare uno svantaggio economico laddove l’holder scelga di esercitare il proprio diritto.
Metodo di valutazione basato sulla teoria delle opzioni reali
La teoria delle opzioni reali è un metodo di valutazione e di gestione degli investimenti strategici in un contesto di incertezza. Essa fornisce la struttura teorica per immaginare opportunità e minacce come opzioni reali, ossia come asset e liabilities che rappresentano componenti della ricchezza immateriale “aleatoria”.
Il concetto di incertezza viene pertanto elaborato in modo nuovo: il futuro non è più solamente foriero di minacce, ma è anche portatore di opportunità positive: chi si espone all’incertezza affronta sì il rischio di perdite potenziali, ma può anche incorrere in potenziali maggiori guadagni.
La teoria delle opzioni reali si basa, pertanto, su 2 presupposti:
1. la concezione dinamica del tempo, che si esprime attraverso 2 fattori:
- l’irreversibilità e
- la possibilità di ottenere informazioni aggiuntive al trascorrere del tempo;
2. le potenzialità legate all’incertezza sia statica sia dinamica.
Il valore attribuibile a un’opzione reale (che si concretizza nel Premio pagato per fruire del diritto d’opzione) è funzione dell’incertezza, che a sua volta racchiude minacce e opportunità legate ai possibili “stati del mondo” che possono verificarsi in futuro.
L’impresa può essere vista, nel momento in cui nasce, come un insieme di potenzialità inespresse; col passare del tempo tali potenzialità possono maturare, generando capabilities. Il successo di un impresa dipende, tuttavia, non solo dalla sua capacità di reagire agli stimoli dell’ambiente e, quindi, dal perfezionamento delle sue capabilities ma anche dalle opportunità che la stessa riuscirà a cogliere e dalle minacce che potrà essere in grado di gestire. Opportunità e minacce, legate all’incertezza dell’ambiente, alimentano un meccanismo di creazione e distruzione di opzioni attive e passive che incide sul valore complessivo dell’azienda.
Tipologia delle opzioni reali
E’ possibile individuare differenti tipi di opzioni reali:
- Opzioni CALL
- di espansione
- di differire
- di cambiamento
- di crescita di un progetto di investimento;
- Opzioni PUT
- di abbandonare
- di contrazione
- di sospensione del progetto;
- le opzioni multiple interrelate (compound option).
Teoria delle Opzioni Reali: una prospettiva innovativa per la valutazione
La valutazione aziendale è un processo critico per qualsiasi impresa, ma spesso può essere un'attività complessa e soggetta a incertezza. La teoria delle opzioni reali è una metodologia innovativa che può fornire un quadro utile per affrontare questa sfida.
Come abbiamo visto, la teoria delle opzioni reali è basata sul concetto delle opzioni finanziarie. Invece di valutare un progetto o un'azienda come un'entità statica, la teoria delle opzioni reali considera le decisioni di investimento come opzioni da esercitare nel tempo. Ciò significa che le aziende possono prendere decisioni strategiche in risposta alle mutevoli condizioni di mercato. Questi principi sono fondamentali per comprendere come funziona la teoria delle opzioni reali.
Applicazione pratica della Teoria delle Opzioni Reali
La teoria delle opzioni reali può essere applicata in una serie di contesti, inclusi investimenti in progetti di sviluppo, acquisizioni e fusioni aziendali, e persino nella gestione del portafoglio. Un esempio tipico è quello di un'azienda che sta valutando se avviare un nuovo progetto. Invece di considerare solo i flussi di cassa attesi, la teoria delle opzioni reali consente di valutare le opzioni disponibili in caso di cambiamenti nelle condizioni di mercato.
Percentuale di funzionamento della Teoria delle Opzioni Reali
La percentuale di funzionamento della teoria delle opzioni reali può variare a seconda del contesto e della capacità dell'azienda di applicarla in modo efficace. In alcune situazioni, questa metodologia può offrire un vantaggio significativo nella valutazione dei progetti o delle decisioni di investimento. Tuttavia, può anche essere complicata da applicare e richiedere un'analisi dettagliata delle opzioni disponibili.
La chiave per sfruttare appieno la teoria delle opzioni reali è comprendere quando e come applicarla. È particolarmente utile in situazioni in cui le decisioni sono soggette a incertezza e in cui esistono opzioni reali effettive, come la possibilità di abbandonare un progetto, espandersi ulteriormente o ristrutturare.
Tuttavia, è importante notare che la teoria delle opzioni reali non è adatta a tutti i contesti. In alcune situazioni, i modelli di valutazione più tradizionali possono essere più appropriati. La percentuale di funzionamento dipende quindi dalla capacità dell'azienda di identificare quando la teoria delle opzioni reali è la scelta giusta.
In conclusione, la teoria delle opzioni reali è una metodologia innovativa e potente per la valutazione aziendale. La sua percentuale di funzionamento dipende dalla capacità dell'azienda di applicarla in modo efficace e di identificare le situazioni in cui può offrire un vantaggio significativo. Con una comprensione chiara dei principi di base e delle applicazioni pratiche, le aziende possono utilizzare la teoria delle opzioni reali come strumento prezioso per prendere decisioni di investimento più informate.
